2023年12月28日，雪祺电气披露首次公开发行股票并在主板上市发行公告，公司拟于2024年1月2日进行网上和网下申购。

　　众所周知，全国有三大家电产业基地，分别为合肥、青岛、佛山顺德。雪祺电气登陆深交所主板后，合肥将自长虹美菱、惠而浦等上市公司之后，又迎来一家家电制造行业上市公司。

　　雪祺电气主要从事冰箱和商用展示柜的研发、生产与销售业务，为国内外品牌商提供容积400L以上的大冰箱和商用展示柜等产品。公司客户群体包括美的集团、小米集团、美菱集团、云米科技、伊莱克斯、海信集团、太古集团、中粮集团等全球知名企业和家电品牌商。

　　冰箱业头部ODM厂商，市场辐射海内外

　　对于ODM(原始设计制造商)厂商而言，品牌力强的客户具有重要意义。此类客户通常订单规模较大，且要求高品质的产品和服务。

　　作为大冰箱领域ODM厂商，雪祺电气主要为美的集团、美菱集团等国内知名冰箱品牌代工。2023年1~6月，雪祺电气前五大客户分别为美的集团、太古集团、美菱集团、海信集团和云米科技。

　　据产业在线、华金证券研究所数据，2020年1~11月，国内前五的冰箱品牌厂商分别为海尔、美的、康佳、美菱和海信科龙。由此可以看出，雪祺电气与国内多家头部冰箱品牌厂商均有合作。

　　家电主要通过线下渠道进行销售，但随着近年来各种线上平台的兴起，线上销售的占比也逐渐提高。2021年家电线下渠道销售占比达75.11%，受网络购物普及、物流建设、短视频直播KOL带货等新兴销售业态的影响，全球家电销售线上渠道占比逐渐提高，预计到2025年线上渠道占比可提升至36.81%。

　　而雪祺电气则很早就与互联网品牌厂商展开合作。线上互联网品牌厂商小米集团、云米科技，均为雪祺电气重要客户。

　　在2016年~2019年这一阶段发展的描述中，雪祺电气表示，公司2016年新厂房正式投产，并建成两条高自动化大冰箱生产线，公司在进一步扩大产能的同时不断丰富拓展产品品类，并与新兴互联网品牌云米科技等企业建立合作关系，产品开始大规模进入电商市场。

　　可以看出，从传统线下冰箱品牌龙头，到线上冰箱品牌商，均为雪祺电气客户。

　　近年来，一些冰箱厂商也开始自建品牌，而雪祺电气坚持ODM模式。其表示，公司不直接面对终端消费者，而是专注于为国内外众多知名家电品牌商提供400L以上大容积冰箱产品的研发、设计和制造服务，公司已经成为大容积冰箱ODM业务中的龙头企业，具有行业代表性。根据家用电器领域知名咨询与调研机构奥维云网的数据，公司产品出货量在我国冰箱ODM市场及细分400L以上大容积冰箱市场均位列榜首。

　　雪祺电气不仅服务国内厂商，经过多年经营拓展和业务布局，建立了辐射海内外的市场格局，产品销售区域已拓展至韩国、德国、美国等国家和地区。2020年、2021年、2022年和2023年1~6月，雪祺电气的境外销售主营业务收入分别为2.37亿元、3.56亿元、3.51亿元和2.04亿元，占各期主营业务收入的比重分别为14.79%、17.40%、18.42%和19.40%，收入规模和占比均呈上涨的趋势。

　　设计开发能力过硬

　　雪祺电气得到线上、线下品牌商的认可，境外收入规模、占比逐年上升，离不开公司优秀的产品质量控制和深厚的技术积累。

　　作为冰箱制造行业价值链的最前端，设计开发能力是企业发展的根本。

　　公司从设立之初便牢牢抓住设计研发环节，不断提升研发实力和产品标准。通过多年的经营，公司培养建立起一支经验丰富、技术力量较为雄厚的专业研发团队。以公司高层管理人员为核心，形成了机动灵活的内部研发管理体制，决策效率高，缩短了新产品从研发立项到实现量产的周期，为公司不断创新提供了保障。

　　其ODM模式下客户数量众多，不同客户对产品功能、结构、尺寸、外观需求各不相同，订单差异性较大，造成所需要生产的产品种类繁多。

　　公司通过长期实践探索，建立了特有的柔性化生产管理体系，既可以保障订单量较大的单一型号产品的批量化生产，又可以保障单条生产线上多类产品的“混合式”生产，实现了小批量、多批次、多型号并线生产。这种生产管理体系机动灵活，可以快速响应客户的差异化需求，保证了公司产品在多样化、差异化的前提下持续提升生产效率。

　　这些，离不开对自主研发和技术创新的长期投入。

　　据了解，雪祺电气成立以来始终坚持自主研发理念，根据ODM产品开发模式的特性，建立了面向市场需求的研发体制，公司主要核心技术如“箱体发泡技术”已应用于全系列冰箱及商用展示柜等产品，“90°开门技术”“防过失冰箱翻转梁系统”已应用于全系列冰箱产品，公司主要核心技术实现了大规模的产业应用。

　　公司始终将技术创新作为企业可持续发展的核心竞争力，投资建设了业内先进的冰箱研发检测实验室，通过了UL、CSA、TUV莱茵、SGS、DEKRA授权实验室等资质认证，可以满足全球主要地区的性能测试和认证要求。与此同时，公司还搭建了1G、2G、2G+、3G和3G+等多个产品平台，持续对产品进行更新升级。

　　经过多年的发展，雪祺电气在冰箱研发生产领域积累了一定的技术成果，具备较强的技术实力，公司产品核心指标优于国家及同行业公司标准。目前公司及其下属子公司共计拥有290项专利权，其中发明专利12项，实用新型专利178项，外观设计专利100项。

　　产线方面，公司依托自主开发的多项核心技术，积极开拓业务领域，目前已形成产能超过100万台的三条高自动化生产线。公司自成立以来坚持自主研发，凭借创始团队及核心人员在冰箱工程技术领域的多年技术积累及对相关技术产业化运用的深刻理解，实现了冰箱制造相关核心技术的持续优化升级。

　　新增长点：嵌入式、智能化

　　客户的青睐，设计开发能力过硬，是确保雪祺电气未来发展的基石。

　　据了解，下游行业集中度较高，头部企业在市场竞争中占据较大优势，特别是在冰箱领域，海尔、美的、海信等品牌商占据了较大市场份额。头部企业对其产品供应商选择通常有着严格的准入标准，倾向于选择规模较大、行业内知名度较高的合作伙伴，一旦通过相关客户的考核，客户不会轻易更换供应商，通常会维持长期、稳定的合作关系。因此，冰箱ODM供应商与下游品牌商的长期合作成为行业内企业发展的重要模式，行业具有一定的客户壁垒。

　　但若想取得跨越式发展，还需看准未来的发展方向。

　　雪祺电气认为，随着居民收入水平的提升，下游行业产品结构逐步发生转变，大容量、多温区、高端化和智能化冰箱逐渐成为市场主流，嵌入式冰箱逐渐成为新的增长点，相关产品的出货比例逐渐提升。同时，随着居民收入水平的提升，便利店的不断普及，我国商用展示柜市场需求逐步上升，带动商用展示柜细分行业的发展。

　　据中商产业研究院的统计数据，2020年我国智能家电市场规模达5155亿元，较2016年的2240亿元增长2915亿元，实现了翻倍增长，年复合增长率高达23.17%。2021年我国智能家电市场规模达5760亿元，同比增长11.74%。

　　不过，目前智能家电渗透率较高的主要是电视。冰箱方面，根据奥维云网的统计数据，2020年我国智能冰箱产品渗透率达19.10%，相较于 2017 年的12.10%增加7个百分点。未来，随着终端用户对智能冰箱产品的接受度和认可度逐渐提高，智能冰箱产品渗透率将持续增加，带动相应产品需求快速增长，为相应企业发展提供广阔的市场空间。

　　嵌入式方面，雪祺电气表示，近年来，随着居民收入水平和消费水平的进一步提高，冰箱等家电产品的消费群体逐渐呈现年轻化的趋势，此类消费者更注重产品品质、设计感和美观度，进而带动能够提升整体家装协调度和美观度的嵌入式冰箱的相关消费需求，嵌入式冰箱或成代表未来发展趋势的新型产品。

　　值得一提的是，目前，雪祺电气可以同时服务传统厂商品牌客户、互联网品牌客户，并凭借嵌入式冰箱产品实现对厨电品牌客户的拓展。

　　通过品质与服务，获得线上、线下主流品牌冰箱厂商的青睐，认准智能化、嵌入式发展方向，雪祺电气未来发展可期。

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