在新能源客车和储能、电池均没有大突破的情况下，格力还是选择继续增持。

　　100%地拥有格力钛股份，这件事情比董明珠预想的最少迟了7年。

　　2023年12月19日晚间，格力电器（000651.SZ）发布对外投资暨关联交易的公告，称已12名交易对方签署《股份转让协议》，拟受让其合计持有的格力钛2.71亿股股份（占其总股本的24.54%），交易作价10.15亿元。格力电器董事会也授权公司管理层在未来十二个月内择机受让格力钛不超过3.04亿股股份。

　　当前，格力电器持有格力钛30.47%股权，如若顺利完成2.71亿股股份的受让，格力电器将控制格力钛总股本72.47%的表决权，其中直接持有格力钛55.01%的股份，通过表决权委托安排拥有董明珠持有的格力钛约1.93亿股股份对应的表决权，占格力钛总股本的17.46%。

　　如果未来12个月内，格力电器继续增持格力钛合计不超过3.04亿股股份（占格力钛总股本27.53%），那么格力电器与格力电器董事长董明珠对格力钛合计持股将达到100%。

　　对于增持格力钛原因，格力电器相关负责人向时代周报记者表示，作为布局新能源战略的重要一环，格力电器拟增持格力钛股份，使格力钛的战略重要性与持股比例更加匹配。

　　该负责人还表示，格力新能源业务正在由点到线，由线及面的不断扩大版图，逐步成为格力多元化发展战略中的一个重要组成。未来，格力将继续深化新能源领域的战略布局。

　　为什么要增持格力钛，格力电器给外界的理由是新能源战略，推进新能源战略则是为了多元化发展，为了长期发展。

　　至于格力电器为什么会对格力钛“情有独钟”，还需要从7年前说起。

　　收购珠海银隆，首战告败

　　格力钛前身为珠海银隆。

　　2016年3月7日，格力电器发布关于发行股份购买资产停牌公告称，公司正在筹划发行股份购买资产事项，该交易标的为珠海银隆新能源有限公司（下称“珠海银隆”），公司股票继续停牌。

　　在此之前的两个月（2016年1月），格力电器在接受机构调研时表示，公司会考虑做一些跨行业并购，因为在空调行业不管是国内还是国外的收购，对公司在技术方面的帮助都不大，最多是些渠道价值，并购价值并不高。

　　2016年8月19日，停牌约半年的格力电器披露了发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）（下称“草案”），拟以130.00亿元的价格向珠海银隆全体21名股东发行股份购买其持有的珠海银隆合计100%股权。

　　同时，格力电器还披露拟向格力集团、格力电器员工持股计划、银通投资集团、珠海拓金、珠海融腾、中信证券、孙国华和招财鸿道8名特定投资者非公开发行股份募集不超过100亿元，用于珠海银隆后续的业务发展和产能扩张，包括河北银隆年产14.62亿安时锂电池生产线项目、河北银隆年产200MWh储能模组生产基地建设项目、河北广通年产3.2万辆纯电动专用车改装生产基地建设项目等项目。

　　草案显示，国内空调市场已达到成熟和饱和阶段，因此格力电器迫切寻求转型，及时切入既具有增长潜力，又匹配相应规模，同时又与自身核心竞争能力和特长具有明显匹配和协同效应的新兴产业和市场，进而带来新的收入和利润增长点。

　　珠海银隆就是在这样的背景下“被选中”。

　　根据当年公告显示，珠海银隆掌握以钛酸锂为负极材料的大容量能量型锂离子储能电池技术，主要从事新能源汽车和充电设施的研发、生产和销售，拥有115项专利。截至评估报告出具日已与多家公司等用车单位签订了合作意向书，已实际签订订单2500余辆，合同金额超过30亿元（不含国补部分）；2016年销量预计至少可以达到4000余辆。

　　格力电器表示，交易完成后，格力电器将通过收购珠海银隆对锂离子电池、新能源汽车及储能领域进行重要布局，借助其技术及市场影响力快速掌握钛酸锂核心电池技术，切入新能源汽车生产研发领域，通过双方的协同效应将锂离子电池、新能源汽车及储能业务打造为公司未来重要的业务增长点。

　　对于此次收购草案，董明珠曾在媒体说明会上表示，这对于未来格力电器制造的智能家居电池是必不可少的，收购珠海银隆后，其电池技术变为自己的技术，对开发和建造未来公共场所所需的储能设备给予了坚实的基础。

　　格力电器2016年9月在接受机构调研时表示，珠海银隆的钛酸锂技术来源于美国奥钛公司，产品质量已经获得市场和客户的认可，在新能源汽车和储能领域的应用前景广阔，两个市场均为千亿级别的市场规模，有助于格力电器实现下一个千亿级增长目标。

　　尽管如此，这一项130亿的收购计划还是“胎死腹中”。

　　2016年10月28日，格力电器召开股东大会对本次交易相关议案进行审议，根据股东大会决议公告，发行股份购买资产相关议案的表决结果为审议通过，但与募集配套资金相关的9项议案未获通过，同时《关于公司本次发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易符合法律、法规规定的议案》等议案也未获通过，均遭到大部分中小投资者的反对与弃权。

　　2016年11月17日，格力电器发布公告，决定终止筹划发行股份购买资产事宜，其理由是被告知调整后的交易方案未能获得珠海银隆股东会的审议通过，珠海银隆基于表决结果决定终止本次交易。

　　董明珠攒局，二战曲线入主

　　然而，格力电器与珠海银隆之间的合作并未就此终止。

　　2017年2月21日，格力电器公告，拟与珠海银隆签订《合作协议》，在智能装备、模具、铸造、汽车空调、电机电控、新能源汽车、储能等领域进行合作。以一个年度为一个周期，甲乙双方相互的优先采购和总金额不超过人民币200亿元。同时还披露了董明珠已是珠海银隆的股东，持股比例为10%。

　　值得注意的是，天眼查显示，2016年12月26日，珠海银隆注册资本增加了28.85%至11.03亿元；2017年2月24日，董明珠成为公司持股比例为17.4627%的第二大大股东，不久便担任公司董事。

　　公开资料显示，此轮增资后，珠海银隆的估值达到134亿元。

　　董明珠个人曲线入股之后，珠海银隆也开始启动IPO。

　　2017年3月31日，珠海银隆市场主体类型变更为其他股份有限公司（非上市），并新增3名独立董事。同年5月17日，珠海银隆在广东证监局办理了辅导备案登记，并进行受理公示，辅导机构为招商证券股份有限公司，正式开启A股的IPO之路。

　　据格力电器当时对深交所《关注函》回复公告显示，珠海银隆2014年–2016年营收分别为3.48亿元、38.62亿元、78.98亿元，净利润分别为-2.66亿元、4.16亿元、8.36亿元。但在这三年间，珠海银隆申报的国家补贴金额分别为5550万元、10.16亿元、21.35亿元，补贴金额远高其利润。

（图源：格力电器公告）

　　另外，随着格力电器与珠海银隆的合作加深，珠海银隆多年以来的问题也逐渐暴露了出来。

　　格力电器2018年4月26日披露，珠海银隆2017年度实现营业收入87.52亿元，净利润2.68亿元，截至2017年底资产总额为315.12亿元，负债总额为237.67亿元。其净利润已同比下降67.94%。

　　此外，珠海银隆在2017年仅销售了3355辆纯电动客车，较2016年销量锐减。

　　而据此前格力电器披露的数据，珠海银隆2016年共销售纯电动客车超过5000辆，较2015年接近翻倍；在2017年的新能源汽车销售目标预计为3万辆左右。

　　不仅客车销售数据不及预期，珠海银隆还被曝出其他负面。

　　据当时证券时报等报道，珠海银隆一度面临被供应商上门讨债、大面积减产、订单下滑、员工休假等危机。证券时报·e公司在2018年5月下旬曾实地探访银隆珠海本部及洛阳项目基地，发现珠海园区电池业基本停滞、洛阳项目开工半年仍一片荒芜。

　　2018年初，珠海银隆的IPO之路也戛然而止。2018年5月30日，中国证监会广东监管局网站披露了最新一期的广东辖区已报备拟上市公司辅导工作进度表。该表格显示，珠海银隆的辅导状态栏已显示为“辅导终止”，最新进度时间为2018年1月17日。

　　与此同时，珠海银隆也进行了大刀阔斧的改革。

　　首当其冲是人员调整，2017年11月28日，魏银仓卸任珠海银隆董事长，由总经理孙国华同时兼任董事长。2018年4月8日，孙国华不再担任公司董事长及总经理，由卢春泉接任董事长、赖信华接任总经理；公司法定代表人、负责人也由原先的魏银仓变更为赖信华。

　　董明珠2018年曾在接受《中国企业家》记者采访时表示，“公司肯定是有问题的，否则创始团队不会要卖。我之前也意识到银隆的管理有问题，不过确实没想到问题这么严重。”

　　2018年11月13日，珠海银隆微信公众号发文表示，公司新一任董事会、监事会及公司管理层在履职过程中，发现原董事长魏银仓、原总裁孙国华涉嫌通过不法手段，侵占公司利益金额超过10亿。目前，公司已向珠海市中级人民法院提起民事诉讼、珠海市公安局经侦支队进行报案，相关机构已正式受理。

　　同年12月12日，董明珠在2018央视财经论坛暨中国上市公司峰会上直言，珠海银隆“真的就是窟窿”。彼时，魏银仓已从香港前往美国，孙国华已被公安部门限制出境。

　　两年后，案件宣告终结。魏银仓、孙国华等人通过珠海市银隆投资控股集团有限责任公司、珠海厚铭投资有限公司、珠海红恺软件科技有限公司持有的珠海银隆部分股权被司法拍卖。2021年8月31日，格力电器斥资18.28亿元通过司法拍卖竞得珠海银隆3.36亿股股份，占总股本的30.47%。

　　此外，格力电器还通过表决权委托安排拥有董明珠女士持有的珠海银隆1.93亿股股份对应的表决权，此次交易完成后，格力电器合计控制珠海银隆5.29亿股股份对应的表决权，占总股本的47.93%，成为珠海银隆的控股股东。

　　格力电器2021年8月31日公告表示，因大股东涉嫌侵占公司利益等违法行为导致的公司治理问题，珠海银隆融资受限，产能未能完全释放，近两年出现亏损。2020年，珠海银隆营业收入43.25亿元，净利润-6.88亿元；2021年1月-7月，公司营业收入10.58亿元，净利润-7.63亿元。本次拍卖标的的起拍价为18.28亿元，对应的珠海银隆股东全部权益价值为60亿元。

　　经过5年，珠海银隆估值已经缩水过半。

　　尽管如此，格力电器还是对珠海银隆“寄予厚望”，格力电器表示，本次交易完成后，公司将充分借助珠海银隆的纳米级钛酸锂技术，并在现有锂电池产能的基础上，推动珠海银隆储能产品在公司储能相关的电器产品、新能源等板块的应用，全面加速现有多元化业务发展。

　　2021年11月9日，珠海银隆更名为格力钛新能源股份有限公司（下称“格力钛”）。

　　入股格力钛之后，格力电器的确开始涉足了储能和新能源板块，但是很难说真正实现了多元化的发展。

　　三战格力钛，难解多元化困局

　　2023年年底，格力电器再次披露公告拟以10.15亿元增持格力钛2.71亿股股份（占其总股本的24.54%）所对应的估值为41.36亿元，较当初最高的134亿元已减少了近七成。

　　但资本市场对格力电器此次增持格力钛并不看好。公告次日，格力电器股价暴跌逾7%收盘，市值蒸发超百亿。

　　2023年12月21日凌晨1点34分，格力电器连夜发布2023年业绩预告，归母净利润预盈270亿元至293亿元，同比增长10.2%至19.6%，并表示始终聚焦空调主业，持续进行工业化转型，在高端装备、工业制品、绿色能源等多元化领域持续发力。

　　但这不是格力第一次提出多元化发展。此前的很多年，格力多元化主要着力点是生活电器，显然没有成功。今年上半年，格力电器营业收入992.37亿元，其中70.54%来自空调，2.19%来源于生活电器。

　　格力内部人员蔡彦接受时代周报记者采访时谈到，“多元化那么多年，依然靠空调单打，说明多元化是失败的。”

　　据时代周报记者观察，当年孟羽童在格力期间，经常出现在“明珠羽童精选”抖音直播间，主要带货生活电器。她离职后，该账号名称改为“格力明珠精选”，互动量远不如孟羽童离职前。离开的不仅是孟羽童，当时和她搭档的主力男主播也很久没有出现在这个账号。

　　董明珠没能把孟羽童培养成下一个李佳琦，也无法借此让生活电器业务爆发，可以说遭遇了直播带货和生活电器业务上的双重挫折。“（终端销售）价格贵，没竞争力，卖不出去的……每年厂家都会压一些卖不出去的小家电给我们。”这是格力一名经销商对时代周报说的，也得到了其他经销商的证实。

　　2023年12月24日，在“格力明珠精选”抖音店铺内，风扇券后价在240元至1300元之间，冷风扇售价基本都超过600元，循环扇价格普遍超过400元，落地扇、转页扇价格价格在240元至640元之间。

　　家电行业分析师刘步尘在接受时代周报记者采访时也谈到这个问题，他分析称，格力空调价格高还销量好，是因为消费者认可，不代表其他产品也是如此，格力除了空调之外的其他产品没有得到广泛认可。但格力生活电器也不能定价太低，会伤害到品牌、影响空调销售。

　　刘步尘还谈到，当前空调市场是萎缩的，格力电器2023年收入、利润还可以保持增长，主要原因之一是渠道改革，分割代理商的利润。

　　当前，王自如正在全国多个省份推行渠道，让经销商直接越过代理商从格力总部进货。格力内部人员解读董明珠带王自如接受电视台采访的行为，认为这是给王自如背书、给渠道改革背书。

　　面对空调市场的萎靡、生活电器业务的挫折，董明珠一方面加大力度推行渠道改革，从渠道中获取更多利润，另一方面发力新能源、增持格力钛。

　　此次，格力意图通过格力钛推进落实公司的绿色能源战略，但这条路格力已经走了7年还未走通。

　　之前董明珠在时代周报记者采访时表示，“格力电器旗下有模具、电机、电控等产业板块，也有汽车空调产品，收购银隆将为格力搭建产品应用场景，有助于在汽车行业拓展格力产品的销售。既帮助了银隆发展，也为格力未来的市场拓展做技术储备，为产品延伸拓展方向。”

　　虽然今年上半年，格力电器绿色能源业务收入29.15亿元，占总收入比重为2.94%，高于生活电器收入。但格力钛的数据依旧难堪。

　　格力电器2022年及2023年上半年财报披露，格力钛2022年及2023年上半年营业收入分别为25.87亿元、14.4亿元，净利润分别为-19.05亿元、-1.71亿元；截至2023年上半年期末，格力钛资产合计243.11亿元，负债合计242.45亿元，资产负债率高达99.73%。

　　对于格力新能源业务发展，刘步尘也不看好，他认为，当前格力钛主要产品是公交车，我国私家车越来越多，挤压了公交车的市场空间，公交车本身市场空间也不大，需求量不高。

　　目前，格力钛官网展示的新能源汽车产品以公交车为主的商用车系列，另有市政车、商务车、物流车、摆渡车、叉车等专用车系列。

　　客车方面，时代周报记者查阅2023年1-11月6米以上新能源客车销量排名榜单，前十依然没出现格力钛的身影。

　　在储能场景，钛酸锂电池的安全性确是一大优势，董明珠曾多次谈及储能行业安全性的重要性，宣传钛酸锂电池“不起火、不爆炸”。但钛酸锂电池在储能市场依然不是主流技术。

　　在新能源客车和储能、电池均没有大突破的情况下，格力还是选择继续增持。

　　格力电器2023年12月21日公告表示，为加速公司拟通过受让现有股东持有的股份增持控股子公司格力钛股份，有助于公司加强对格力钛的管理与控制，充分发挥双方的协同效应，降低内部管理成本，更积极、主动地应对新能源行业的快速发展和变化。

　　2023年12月15日，珠海市自然资源局发布的建设用地（工业）规划许可批后公告显示，格力钛的一个厂房建设项目已获得许可证，土地用途为工业用地，用地面积3.46万平方米，土地取得方式是“出让”，发证日期为12月5日。

　　这块土地位于珠海市金湾区三灶镇金湖路北侧、虹阳路以西，格力钛总部则在珠海市金湾区三灶镇金湖路16号，也就是说，格力钛要在总部附近用一块3.46万平方米的土地盖厂房。

　　在格力内部工作多年的蔡彦表示，公布增持格力钛后格力电器股价大跌，是因为格力钛是一个烧钱的无底洞，金山银山也会被掏空，但是没办法，“董明珠决定的事情是不会回头的。”

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